半導体大手の NVIDIA／エヌビディアで、最高経営責任者（CEO）の Jensen Huang／ジェンスン・フアン氏が11月11日付で辞任した。米国の上場企業が重要な出来事を届け出る書類（8-K）に、辞任の理由は書かれていない。決算発表（11月17日）の5日前で、Anthropic／アンソロピックの上場（11月19日）の1週間前に当たる。NVIDIA は、上場の直後に Anthropic の株を100億ドル分買う約束をしている。同じ日、データセンターを貸す Nebius／ネビウスは、電力が間に合わないとして売上の見通しを下げた。
2つの出来事は同じ弱点を指している。AI への巨額の投資は、限られた会社の間を回るお金と、借金で建てる設備と、届くのが遅れがちな電気に支えられている。その要の一つが経営者の問題で揺れ、もう一つは電気で詰まった。一方で Google は、安いモデルが自社の上位機を総合点で上回ったと発表した。高いモデルほど良いという前提も崩れ始めている。
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NVIDIA の株は、辞任の翌日に一時約14%下げたが、下げ幅は5%前後まで戻った。投資家のお金は AMD など競合の半導体会社へ移った。NVIDIA と取引の深いデータセンター会社は売られた。
Google の新しいモデルの料金は、100万トークン（文字のかたまりの単位）あたり入力1.50ドル（約240円）、出力7.50ドル（約1,200円）である。会社は、上位機に近い仕事をこなせると言う。Anthropic は、AI に作業を任せる仕組みを、利用する会社が自分のサーバーの中で動かせるようにした。
NVIDIA に検査装置や基板を納める会社の経営企画と IR（投資家向けの広報）の担当は、11月17日の決算で示される受注の見通しを、その週のうちに確かめる。証券会社を通して Anthropic の株を申し込むつもりの人は、11月18〜19日の締め切りまでに、目論見書にある株数の食い違いと為替を確かめる。書類の換算は1ドル約158円で、11月12日の参照レートは160円だった。
半導体とお金：要の空白と、電気の詰まり
8-K によると、暫定の CEO は CFO（財務の責任者）の Colette Kress／コレット・クレス氏が兼ねる。1993年から取締役を務める Harvey C. Jones／ハーベイ・ジョーンズ氏が、同社で初めての取締役会議長になる。正式な CEO は社内と社外から探す。決算は予定どおり開く。詳細は記事「NVIDIA の Huang 氏が CEO を辞任、理由は書かず 決算5日前」で報じた。米メディアは、辞任の背景に社内の不倫問題があり、取締役会が外部の法律事務所に調べを頼んでいたと報じている。株主の集団訴訟も、もう起こされたと伝えられる。
この件が NVIDIA 1社の問題で終わらないのは、NVIDIA が AI の会社に出資する側でもあるからだ。Anthropic の株を100億ドル分買う約束に加え、OpenAI にも少なくとも300億ドルを出している。台湾の TSMC も11月10日の取締役会で、Anthropic と OpenAI の株をそれぞれ最大5億ドル買うと決めた（同社の発表）。チップの売り手が、買い手の先にある AI の会社にお金を出して需要を支える。この形が増えるほど、要にいる会社のつまずきは周りへ広がりやすい。
読み方は2つに割れた。AI に懐疑的な認知科学者の Gary Marcus／ゲーリー・マーカス氏は「辞めるしかなかった」と書いた。Huang 氏は AI 業界の循環する資金の中心にいて、それがほどけるかもしれないという。ただし出典は示しておらず、推測である。テック業界を批評する Ed Zitron／エド・ジトロン氏は、不倫よりも GPU の密輸の疑いのほうがはるかに大きいと連投した。AI のリスクを論じるブロガーの Zvi Mowshowitz／ズビ・モウショウィッツ氏は、別の点を突いた。Huang 氏は50人を超える直属の部下を置き、後継の計画を作らず、自分を辞めさせにくくしていたという。会社は乗り越えるとみる側もいる。米証券会社 Wedbush のアナリスト Dan Ives／ダン・アイブス氏は評価を据え置いた。そのうえで、Huang 氏がいない場合の目標株価を225ドルとした（いる場合は300ドル）。Citi も「買い」を維持したと報じられている。
Nebius の6-K（海外企業が米当局に出す届け出）によると、7〜9月期の売上は9.8億ドルで、前年の6.7倍だった。ただし、提携先からの一度きりの売上が約3.25億ドル含まれる。借金は141.9億ドルで、2025年末の約3.4倍に増えた。年換算の売上を「12月までに70億〜90億ドル」にする目標は、「2月に70億ドル超」へ遅らせた。理由は、ニュージャージー州で本来の電力が来る前に仮の発電が止まったこと、そして他社の設備が遅れたことだという。契約が残っていても、電気が届かなければ売上は翌年にずれる。なお、前回この目標を「通期の売上の見通し」と書いたのは誤りで、年換算の売上の目標だった。おわびして訂正する。
Anthropic は、上場の値段の幅を70〜78ドルのまま変えていない。7〜9月期の売上は170億ドルで、純損失は233億ドルだった。このうち219億ドルは、現金の出ない評価の損失である。日本では、みずほや SBI などを通じて30億〜35億ドル分を売る。株価への波及は大きく、日経平均は11月12日に0.70%下げた。アドバンテストは約4.6%、イビデンは8.32%、ソフトバンクグループは3.04%下げた（報道による終値）。
政策：議会と政権に広がる
Huang 氏は、議会で説明することに応じた。共和党の Mast／マスト下院議員は、宣誓つきの証言が感謝祭の前になるとの見方を示し、話がまとまらなければ召喚状を出すと述べたと報じられている。日はまだ決まっていない。トランプ大統領は SNS で、後継に Apple の Tim Cook 氏を推した。Reuters は、ホワイトハウスの幹部が Lutnick／ラトニック商務長官を辞めさせるかを話し合っていると報じた。ホワイトハウスは、大統領は長官を「完全に信頼している」としている。
輸出規制の穴も表に出ている。米国が取引を禁じている中国の大学が、規制の対象になっている NVIDIA のチップ「H200」を手に入れていたと Reuters が報じた。商務省は、中国の AI の会社が国外のデータセンターでチップを借りることを禁じる規則を、仕上げにかかっていると報じられている。詳細は記事「制裁対象の中国の大学がH200入手と報道 米は国外の貸し借りも禁止へ」で報じた。
モデルと安全：安いモデルの台頭と、評価への疑い
Google の Gemini 4 Hydrogen／ジェミニ4ハイドロジェンは、プログラムを書く仕事や、作業を任せるエージェント向けの安いモデルである。外部の機関がつくる総合点の物差しで、Google 自身が測った点数は54だった。上位機の Argon は50である。上位のモデルの下で手を動かす役として使うと、成功率はほぼ同じで、使う枠を約24%減らせるという。安全の数字も自社の申告で、危険な能力の水準に届いたかどうかは発表に書いていない。Gemini の法人向けの契約でも使える。詳細は記事「Google の安いモデルが上位機を総合指数で上回る 数字は自社測定」で報じた。
Anthropic は、AI に作業を任せる仕組み（Claude Managed Agents）を、利用する会社が自分の基盤の上で動かせるようにした（同社のリリースノート）。会話の記録まで社内に置ける。使いたい会社は、Anthropic の営業担当を通して申し込む。データを外に出せない金融や医療の会社に、閉域で使える道が開いた。OpenAI は、安全の仕組みを外したモデルに自社のモデルを攻撃させ、何度試しても通る攻撃だけを学習に使ったと説明した。その結果、決まったサイバーの脱獄の課題で、最新の GPT-6 Astra が安全に答えた割合は91.5%になり、前の世代の59%を上回ったという。
Anthropic の最上位モデル Fable 5.2 の安全評価には、疑問が重なった。AI の安全を論じる投稿サイト LessWrong に、モデルが試験だと気づく割合は会社の示す「最大43%」より多いかもしれない、という投稿が出た。気づいたときに振る舞いが変わるかを比べて調べていない点も批判している。別の投稿は、各社の安全の主張が同じ死角を持つ少数の証拠に頼っていると指摘した。Anthropic の側から新しい反論は出ていない。社員が以前、評価のやり方の一部をかばった書き込みがあるだけである。詳細は記事「AIが試験と見抜く割合は過小か Anthropicの安全評価に批判」で報じた。
Anthropic の CEO の Dario Amodei／ダリオ・アモデイ氏は上場の宣伝動画で、がんやアルツハイマー病の多くは約10年で解けうると述べた。8月の主張のくり返しである。Marcus 氏は、臨床試験にかかる年月を考えれば無理だと反論した。米国の医師で研究者の Eric Topol／エリック・トポル氏も「届かない」と述べたと引いた。製薬大手 Eli Lilly／イーライリリーの CEO も「ありそうにない」と述べたと Marcus 氏は書いている。ただ、この発言は別の資料では確かめられていない。Anthropic は答えていない。
確かめられなかったことを、ここにまとめておく。株価の数字は、報道による日中の値である。Super Micro を司法省が調べているという Bloomberg の記事そのものは見つけられていない。Google のモデルの技術文書は、本文を読めていない。Anthropic の日本向けの書類にある売り出しの株数（約9.5億株）は、米国の書類（8.25億株）と合わない。
動きがなかったところ
Huang 氏をはっきりかばったのは、中国の環球時報だけだった。ふだん AI への投資を強く後押しするシリコンバレーの投資家や論客は、この件に何も書いていない。AI ブームの顔だった経営者が退いたのに、同じ側の人々が黙っている。
Fable 5.2 の安全評価に、外部の評価機関（METR、Apollo、英国の AI 安全研究所）はまだ答えていない。批判は外から積み上がっているが、評価を受け持つ側と会社の側は黙ったままである。
OpenAI の次のモデル GPT-6.2 と、xAI の Grok 4.8 は、今週も出ていない。xAI の Musk 氏は「今週のうちに」出すと書いていたが、発表もモデルの説明書も出ていない。
