【追記 2026年11月15日 5:04】11月13日の米10年債利回りを「一時5.17%」から終値の5.15%に直しました。5.17%は前回の日中の高値で、この日の値ではありません。
11月13日（金）の米国市場では、株全体が売られたわけではなかったと報じられています。ダウ平均はわずかに上げました。一方で半導体株だけが大きく下げ、半導体株の指数 SOX（フィラデルフィア半導体株指数）は約3.4%、AMD は8.75%下げたといいます。NVIDIA は時価総額4兆ドル（1ドル=160円で約640兆円）を割り、週ごとに見た下げは6週続いたと伝えられています。報道によれば、売りの理由は2つ重なりました。創業者の Jensen Huang が去った後の NVIDIA がどうなるかという、AI に固有の不安です。そこに、12月に米国が利上げするという見方が、市場の値段に完全に織り込まれたことが加わりました。
日本の会社にとって：半導体の製造装置・材料・部品を米国の半導体メーカー向けに売っている会社は、11月17日の NVIDIA の決算の後に、主な取引先の来期の発注見通しを営業の窓口から確かめておきます。ドル建てで AI のクラウドや API を使っている会社の経理は、1ドル=160円で来期の予算を計算し直します。半導体とも米国の AI サービスとも取引がない会社に、直接の影響はほとんどありません。
株全体ではなく、半導体だけが売られた
この日の値動きで大事なのは、売りが半導体に集中したことです。報道によれば、景気に敏感な銘柄の多いダウは小幅に上げました。一方で SOX は約3.4%下げ、AMD は8.75%下げました。景気が悪くなるという不安で株全体が売られたのではなく、AI の半導体という1つの分野から資金が引いた形です。
中心にいたのは NVIDIA です。時価総額は4兆ドルを割ったと報じられています。週の終値で見て6週続けて下げたといい、1日だけの調整ではなく、ひと月半にわたって売られ続けていることになります。NVIDIA の買い手が減ると、同じ AI 向けの GPU を作る AMD など、ほかの銘柄にも売りが広がりやすくなります。
理由その1：Huang 後の NVIDIA への不安
1つ目の理由は、AI の業界に固有のものです。報道によれば、NVIDIA を一代で育てた Huang が去った後、会社がどう進むかを市場は読み切れていません。正式な次の CEO を社内から選ぶのか、社外から選ぶのかは、まだ決まっていないと伝えられています。米議会も Huang 本人に説明を求めており、11月13日の米東部時間20時が回答の期限とされていました。12月1日には下院、12月3日には上院の銀行委員会の聞き取りが予定されていると報じられています。
NVIDIA の持つ約束が大きいことも、不安を大きくしています。報道によれば、NVIDIA は Anthropic に100億ドル、OpenAI に300億ドル以上を出す約束をしているほか、帳簿に載らない保証が360億ドルあるとされます。トップが代わるときには、こうした約束をそのまま続けるのかが問われます。
理由その2：12月の利上げが完全に織り込まれた
2つ目の理由は金利です。報道によれば、12月9日の FOMC（米国の金利を決める会議）で0.25%の利上げがあるという見方が、市場の値段に完全に織り込まれました。それまでは確率が約90%とされていたので、残っていた「利上げはないかもしれない」という見方が消えた形です。
金利が上がると、何年も先の利益に期待して買われている株ほど値段が下がりやすくなります。AI の半導体はその代表です。米国の10年債の利回りも5.15%まで上がり、高い水準にあります。AI の先行きへの不安と金利の重しが同じ日に重なったことで、半導体だけが大きく売られたと説明されています。
次の山場は11月17日の NVIDIA の決算
次に値動きを左右するのは、11月17日の NVIDIA の決算です。報道によれば、財務の責任者で暫定の CEO を務める Colette Kress が、Huang に代わって決算の説明に立つとみられます。売上の数字そのものに加えて、トップが代わった後もデータセンター向けの受注が続くと示せるかが問われます。翌日の11月18日には Anthropic の上場の値段が決まる予定で、AI 関連株への市場の見方を占う材料が週の前半に集まります。
日本では、半導体の製造装置や材料の会社の株と、NVIDIA への投資が大きい会社の株が、この流れの影響を受けやすくなります。為替は1ドル=160円台と円安の水準にあり、ドル建ての AI サービスの料金は円で見ると高いままです。
確かめられていないこと
この記事の数字と理由は、すべて市場のまとめの記事の報道によるもので、取引所の公式のデータや会社の発表では確かめていません。ダウは0.10%高の52,347.55、S&P 500は0.40%安の7,561.67、ナスダックは0.91%安の25,136.27で終え、NVIDIA はこの日2.01%下げました。AMD の下げは、前日までの1週間で約30%上げていた反動と報じられています。NVIDIA の時価総額の正確な値は、出典の本文で確かめられませんでした。Huang が議会の期限に応じたかどうかも、まだ分かっていません。
